長江和記實業(yè)(長和，股票代碼:00001)于昨晚(3月4日)發(fā)布公告，宣布擬出售旗下和記港口集團(Hutchison Ports)80%的權(quán)益(不包括中國內(nèi)地及香港資產(chǎn))，以及和記港口持有的巴拿馬港口公司(Panama Ports Company， PPC)90%股權(quán)，兩項交易預計將為長和帶來超過190億美元(約1480億港元)的現(xiàn)金收入。買方為美國資管巨頭貝萊德(BlackRock)和旗下全球基礎設施伙伴基金(GIP)牽頭的財團(統(tǒng)稱BlackRock-TiL)，雙方已達成原則性協(xié)議，并進入為期145日的獨家磋商期。

長和出售全球港口資產(chǎn) 交易金額或創(chuàng)行業(yè)紀錄

據(jù)了解，此次交易買方為美國資管巨頭貝萊德(BlackRock)旗下全球基礎設施伙伴基金(GIP)牽頭的財團(統(tǒng)稱BlackRock-TiL)，雙方已達成原則性協(xié)議，并進入為期145日的獨家磋商期。

此次天價交易涉及資產(chǎn)規(guī)模龐大，將為長和帶來超過190億美元(約1480億港元)的現(xiàn)金收入。根據(jù)長和公告，其出售的港口資產(chǎn)包括和記港口集團在全球23個國家運營的43個港口，涵蓋199個泊位，以及相關(guān)的管理資源、貨柜碼頭系統(tǒng)、信息技術(shù)網(wǎng)絡等核心資產(chǎn)。值得注意的是，中國內(nèi)地及香港的港口資產(chǎn)被明確排除在交易之外，包括和記港口信托(HPH Trust)在香港、深圳及華南地區(qū)運營的碼頭。

巴拿馬港口交易成焦點

巴拿馬港口部分尤為引人注目。PPC持有并運營巴拿馬運河兩端的關(guān)鍵港口——巴爾博亞港(Balboa)和克里斯托瓦爾港(Cristobal)。長和早于1997年通過競標獲得這兩個港口的25年經(jīng)營權(quán)，并于2021年自動續(xù)約25年。數(shù)據(jù)顯示，巴拿馬運河約74%的貨運量來自美國，21%來自中國，其戰(zhàn)略地位可見一斑。不過，長和強調(diào)，巴拿馬港口的財務貢獻有限:2024年上半年，其息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)僅占集團港口業(yè)務總EBITDA的15%，對集團整體利潤的貢獻不足1%。

長江和記集團聯(lián)席董事總經(jīng)理陸法蘭(英文名:Frank John Sixt，公告中譯為“陸法蘭”)明確回應稱，交易是“迅速、低調(diào)且具競爭性”的商業(yè)談判結(jié)果，強調(diào)與其他外部因素無關(guān)。

陸法蘭進一步解釋，交易估值“極具吸引力”，符合股東利益。根據(jù)條款，出售資產(chǎn)的100%企業(yè)價值為227.65億美元，扣除凈債務50億美元后，購買價為142.12億美元，最終價格將根據(jù)實際凈債務調(diào)整。交易完成后長和將獲得超過190億美元現(xiàn)金。

買方貝萊德旗下GIP主席巴約·奧貢萊西(Bayo Ogunlesi)表示，GIP在港口運營領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，將與合作伙伴共同提升這些資產(chǎn)的競爭力與服務效率。市場分析認為，貝萊德牽頭財團看中和記港口的全球網(wǎng)絡價值，尤其是巴拿馬港口的區(qū)位優(yōu)勢，未來可能通過資本整合進一步提升盈利能力。

此次交易對長江和記集團的戰(zhàn)略影響深遠

此間有分析人士指出，此次交易對長和影響深遠。

首先，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，聚焦高增長賽道。

此次出售港口資產(chǎn)后，長和將徹底退出美洲、歐洲及部分亞洲港口市場，轉(zhuǎn)而聚焦中國內(nèi)地及香港的核心港口業(yè)務。券商分析指出，此舉有助于集團集中資源投入更具增長潛力的領(lǐng)域，如綠色能源、數(shù)字基建、生物科技等。長和在公告中提及，資金將用于“把握新興投資機遇”，市場猜測其可能加碼東南亞數(shù)據(jù)中心、歐洲可再生能源項目等賽道。

盡管出售海外港口，但長和保留了中國內(nèi)地及香港的港口資產(chǎn)，包括深圳鹽田港、香港國際貨柜碼頭等關(guān)鍵樞紐。分析認為，長和通過資產(chǎn)重組，既規(guī)避了部分海外市場的政策風險，又可依托國內(nèi)港口網(wǎng)絡深度參與“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，為跨境物流與供應鏈升級提供支持。

此外，提升財務彈性，應對全球經(jīng)濟波動。

截至2023年底，長和凈負債率約為25%，處于健康水平。交易完成后，190億美元現(xiàn)金入賬將進一步增強其財務彈性。在當前高利率環(huán)境下，充裕的現(xiàn)金流可幫助集團降低融資成本，并為潛在并購儲備“彈藥”。摩根士丹利報告指出，長和未來可能通過分拆或出售更多非核心資產(chǎn)，持續(xù)向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。

因此，長和此次港口資產(chǎn)出售，是全球化企業(yè)應對市場變遷的典型案例。剝離低貢獻資產(chǎn)、回籠資金投入新興領(lǐng)域，既符合商業(yè)邏輯，亦契合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大方向。盡管巴拿馬港口的“戰(zhàn)略價值”引發(fā)外界聯(lián)想，但長和用財務數(shù)據(jù)與交易細節(jié)證明，這是一場純粹的資本騰挪，更何況，如此具吸引力的天價，能為股東帶來巨大利益，任何企業(yè)都難以拒絕。未來，這家由李嘉誠奠基的商業(yè)帝國能否在新賽道復制其港口業(yè)務的成功，將是市場持續(xù)關(guān)注的焦點。